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券商纷纷看多茅台 提价声再次响起

来源:互联网 时间: 2019-11-21 15:53:44

茅台上午下跌了300亿元,但证券交易商看得太多了,提价再次响起!市场参与者表示,“大幅下跌是一个买入机会。”

茅台于10月15日发布了第三份季度报告,在强烈的市场预期下,这份报告被认为“略低于预期”。受此驱动,10月16日上午,贵州茅台直接低价开盘,最多下跌4.21%。整个上午的股价都处于低位,中午收盘下跌3.18%。总市值也从昨天的收盘价下跌近300亿元,至1472.9亿元。受茅台的推动,顾靖贡酒、泸州老窖、金世元、英甲贡酒、寇子觉等白酒的股价上午也下跌了2%以上。

然而,分析师指出,“以前,每个人都期望过高,茅台不会太在意一个季度或一年”。相关专业人士仍然相信茅台的业绩在未来几年会持续稳定增长。

关于第三季度关注的焦点直销问题,证券分析师也指出,直销还没有进入第三季度的大丰收阶段,对第四季度和全年业绩持乐观态度。此外,在直销变相提价的情况下,茅台酒再次提价,相信“来年有提价的可能”。

"没有必要在意四分之一,核心是接受."

在第三季度报告发布前,茅台迎来了一波涨势,从1100元以上突破1200元,创下第三季度报告发布前的1215.68元的历史新高。在最近券商的推荐中,茅台上两个极其活跃的“增量直销”现象是推荐的最直接原因。在股东中,这些被视为业绩保证的“中奖号码”。

一家长期追踪白酒的证券公司的分析师告诉E公司记者:“近日的股价趋势反映了人们对茅台酒第三季度报告可能超出预期的看法。”不过,他也指出,茅台最近的直销实际上是“多哭少雨,几个渠道的数量是几百吨。它只关注市场导向。客观地说,这种表现是中性的。”

美国投资总监张伊凡也告诉E公司记者:“这种表现是相似的。如果你预计30%的增长率,那就有点高了。去年第三季度增长缓慢,第四季度恢复到30%以上。”根据公开数据,2018年第三季度贵州茅台的总营业收入和净利润分别增长了3.81%和2.71%。同样在2018年第三季度左右,贵州茅台的股价跌至500元以上的阶段性低点。

“数量没有太多,整体价格也没有上涨。这种增长已经非常困难,”张伊凡说。“茅台第三季度的产量实际上没有大家预期的那么多。它在9月底装运,并收取了费用。数量没有这么多,否则价格不会这么高。”

“茅台不需要关心四分之一或一年。张伊凡还指出:“这应该着眼于长远,不要期望太高。增长率在20%到30%之间是正常的。今年的增长率仍将在25%至30%之间,整体增长率将高于23%”关于未来,他还表示,“在未来五年里,每年将有25%-30%的增长。”他分析指出,茅台的终端价格预计在四年内稳定在2500元至3000元之间,这是没有问题的。总体上进一步提高出厂价也是可行的。就数量而言,茅台酒目前的产量超过3万吨。现在基酒产量已经达到5万吨,也可以预见茅台酒的年产量将在未来几年达到5万吨。“这个大逻辑基本上没问题。未来几年保持25%-30%的增长应该是可能的,这取决于公司是否愿意这样做。”

张伊凡还谈到了市场最近一直密切关注的消费税。他说:“茅台酒不同于其他葡萄酒。如果你增加成本或降低价格,你可能会接触制造商。这可能会影响制造商的利润。茅台有足够的利润空间,终端可以消化这件事。从短期和长期来看,影响是有限的,甚至是好的。”

在张伊凡看来,茅台酒的核心问题是社会接受程度,“你想买吗?”关于第三季度报告对股价的影响,他指出,“股价不应大幅下跌,如果下跌,仍会有人买入”。然而,关于茅台目前的股价,他指出没有必要涨得太快。“目前没有必要提高股票价格。从目前的位置,等到明年上涨20%,然后慢慢到达这个空间。”

茅台的一些股东还告诉电子公司记者:“大幅下跌是一个买入机会。”

直销已经受到重视,大量直销还是尚未发货。

在茅台第三季度报告的强烈预期中,直销已成为关注的焦点。数据显示,2019年前三季度,贵州茅台的直销收入为31亿元,高于今年上半年的16亿元,但市场焦点是“直销收入实际上低于去年的39亿元”

在一个“对茅台的第三季度报告寄予厚望,相信茅台将迎来一个美丽的第三季度报告”的市场人士看来,直销是最受关注的一点。

你为什么说茅台酒的表演应该很美?他指出,茅台今年的销售量约为3.1万吨,其中1.4吨的销售权由该股份公司收回。根据茅台8月份对交易所询价的回复,关联交易金额不会超过2018年净资产的5%,即56亿(约2800吨)。

分析指出,茅台酒在2019年将从经销商处获得14000吨的配额,减去2800吨,剩下11000吨。这11,000吨可以通过直接销售渠道或商业渠道销售。上半年,茅台直销渠道的销售量很小。第三季度,茅台开始增加销量,推出电子商务渠道。“假设每瓶能多赚300元,那么总共能多赚66亿元。仅这一项,净利润就将增长18%以上。”

正是由于直销,茅台第三季度的业绩吸引了如此多的关注。然而,在一些专业人士看来,贵州茅台的直销只是在第三季度才开始,还没有进入大丰收阶段。

国泰君安证券分析师徐萌指出,该公司第三季度的直销量低于预期,第四季度的出货量将会加快。Q1-3直销收入31亿元,同比下降20%,分销收入578亿元,同比增长19.5%。据渠道反馈,茅台计划以1499元/瓶的价格直接向100家知名公司供货(团购),目前尚未发货。因此,报告中反映的直销量应该是尚超和电子商务等渠道的供应情况。目前,已知第一批供应商超过600吨(部分交货),电子商务超过400吨(10月开始交货)。2019年第一季度至第三季度,直销收入31亿英镑,低于去年同期。如果由股份公司供应,1100吨将以1399元/瓶的供应价格交付。该公司将在第四季度加快直销交付。由于茅台酒目前的批量价格是2200-2300,剩余的直接销量没有压力。

预计全年业绩良好,价格再次上涨。

贵州茅台发布第三季度报告后,15家证券公司的分析师连夜发布了分析报告,几乎所有人都对贵州茅台全年业绩持乐观态度。

国泰君安证券分析师徐萌指出,茅台的年度业绩灵活性仍然存在,股份制公司的直销带来了可观的业绩增长。我们估计,在整个2019年,股份制公司的直接销售将为公司带来6%的收入增长和10%的利润增长。假设公司年出货量为32,000吨,其中近3,000吨为集团水平,6,000吨为非标准,15,000吨为经销商水平,2018年为股份制公司约8,000吨,2,400吨。假设股份制公司的直接销售额为1399元/瓶,收入增加(1399-969)/1.13 *(8000-2400)= 45亿,净利润增加45 *(1-25%)= 34亿。与2018年772亿元收入和352亿元母公司净利润相比,收入增长6%,母公司净利润增长近10%。考虑到非标准价格上涨和增量交付,年度绩效目标很容易实现。

招商局证券指出,贵州茅台手头有1000亿元,期待直接提价。根据其分析,茅台第三季度的出货量增长有限,原因是直销的延迟到达。它在低位稳步增长。结合双细分市场下的价格跟踪,实际需求仍未完全满足。第三季度直销起步较晚,经销商渠道重组仍在进行中,导致销量不足。从天妃的定价指数来看,需求仍然强劲。预计第4季度公司将为大量生产做准备,并保持稳定的批量价格。展望未来一年,茅台酒的基础酒供应短缺将得到相对缓解,直销不断增加,推动吨价上涨。在后1000亿时代,它仍将稳步增长。

一些证券公司也提到了出厂价的直接上涨。太平洋证券指出,明年的股价空间取决于未来酒精价格的上涨。考虑到目前渠道的巨大差价和利润,太平洋证券判断明年茅台酒的出厂价更有可能上涨。同时,随着直销比例的提高,每吨葡萄酒的平均价格也会相应提高。无论是直接提高出厂价还是通过扩大直销提高综合销售价格,盈利能力和净利率都有进一步提高的空间。如果考虑价格上涨和估值转换,股价仍有空间。贵州茅台明年的股价空间取决于未来酒精价格的上涨。

中银国际(BOC International)在茅台研究新闻中也表示,“明年有涨价的可能”,目前的渠道利润远远超过历史平均水平。如果公司能增加供应以稳定终端价格,价格就有可能上涨。在17月底涨价后,近两年来没有涨价。随着茅台价格的持续上涨,进出口差价超过1200元,目前渠道的利润率远远超过历史平均水平。随着2020年基本葡萄酒供应短缺的缓解,公司有能力增加供应以稳定终端价格。因此,估计明年有可能提高出厂价。

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